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文丨李振兴
10月7日，仓储会员零售龙头开市客（Costco）公布2026年9月（截至2026年10月4日，共5周）零售月度销售数据显示，报告期内公司净销售额300.2亿美元，较去年同期的265.8亿美元同比增长13%；全球同店销售同比上涨11.4%，延续了增长势头。
本次5周统计周期内，开市客美国本土同店销售增长12.5%，加拿大增长6.3%，其他国际市场增长10.8%。剔除汽油价格、汇率波动影响后，全球核心同店销售增速7.6%；其中美国本土8%、加拿大4.9%、其他国际市场7.7%，商品端真实消费需求扎实。
数字化渠道同比增长19%；剔除汇率因素后增速19.1%，线上渠道持续成为增长重要抓手。
门店布局方面，截至当前开市客全球运营939家仓储门店，并在部分国家和地区开展了线上业务。
值得注意的是，9月销售数据延续了上财年的表现。开市客2026财年四季度（截至2026年8月底）净营收同比增长约12%，全年营收突破2500亿美元；会员费收入持续稳定增长，会员续卡率维持高位，是公司盈利基本盘。
从业绩变化来看，上财年在高通胀环境下，消费者转向高性价比大包装采购，会员制模式充分受益；汽油业务作为引流工具持续带动到店客流。
在上财年四季度电话会上，开市客方面曾提及，汽油业务获得史上最好年度表现，尽管加油站本身毛利极低，但低价汽油吸引大量车主到店，带动食品、日用品等商品消费。
在美国物价高企、家庭预算收紧环境下，消费者主动转向仓储会员店批量采购刚需食品、日用品，依靠大包装压低单位采购成本。开市客利润主要来自会员费，商品维持低毛利运营，减少涨价对消费者的冲击。值得注意的是，全球化布局分散单一市场风险。美国本土仍是基本盘，而加拿大、日韩、中国等国际市场贡献增量，对冲单一区域消费波动。
在国际板块中，中国大陆市场是开市客长期重点布局方向。当前中国大陆共有7家门店，集中于长三角与深圳区域。开市客调整了早期简单复制美国远郊大店的策略，放缓全国快速铺店节奏，优先深耕华东、华南成熟市场，计划2026至2030年新增9家门店，总数达到16家。
元股证券:ygzq.hk针对中国消费者家庭偏小、远距离到店不便的痛点，开市客今年7月上线京东官方旗舰店，开放非会员购买，用线上渠道触达还没有线下门店的城市，作为新客引流入口，目标提升国内会员续卡率。本土化商品持续迭代，减少超大包装，增加烘焙、预制菜等适配国内家庭的短保生鲜品类。
CNBC指出，在零售行业普遍承压的环境下，开市客持续展现出强大销售韧性，是零售行业中的特例。但开市客当前估值水平偏高。市场也在持续观察，开市客这套会员仓储模式，究竟是可以被同行借鉴移动炒股，还是依靠独特会员体系成为行业难以复制的标杆。
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