3月份新增信贷、社融或环比多增

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　　本报记者刘琪

　　今年以来，宏观政策更加积极有为，货币政策保持适度宽松，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。随着3月份金融数据发布窗口临近，《证券日报》记者采访了多位分析人士进行前瞻。业界普遍预计，3月份新增信贷及社融环比多增。回顾2月份，当月新增人民币贷款9000亿元，社融增量为2.38万亿元。

　　从新增人民币贷款来看，东方金诚首席宏观分析师王青表示，3月份是信贷大月，估计新增人民币贷款约3.4万亿元，较2月份会有大规模多增，与上年同期相比则有约2400亿元的少增。受居民消费、经营性信贷需求偏弱以及房地产市场持续调整的影响，当月新增居民信贷或有较大规模的同比少增。不过，受扩投资政策加力、政策面对中小微企业和科技企业信贷支持力度增强，以及隐性债务置换规模比去年同期有所下降等因素的综合影响，3月份新增企业贷款有望延续同比多增势头。整体上看，3月份新增人民币贷款会继续呈现“企业强、居民弱”特征。

　　光大证券金融行业首席分析师王一峰认为，季节性因素叠加经济基本面表现转好，3月份贷款投放强度较2月份或有明显加大。但考虑到“总量合理增长、投放节奏均衡”的政策指引，预计3月份贷款读数延续同比少增态势，新增规模略高于3万亿元，月末增速或降至5.7%附近。

　　浙商证券首席经济学家李超预计，3月份人民币贷款新增3.2万亿元，同比少增4400亿元，对应增速下行0.3个百分点至5.7%。

　　从社融增量来看，王青预计，3月份新增社融约5.3万亿元，比去年同期少增约6000亿元。当月除投向实体经济的贷款会有约3000亿元同比少增外，今年3月份政府债券融资规模也会比去年同期少增约5400亿元，原因是去年3月份为政府债券发行高峰期，基数偏高。不过，受上年同期企业债券净融资规模为负值影响，加之今年3月份企业债券融资成本下降等因素带动，3月份企业债券融资同比会有约5000亿元的多增。

　　王一峰预估，3月份新增社融在5万亿元左右，低于去年同期的5.9万亿元，月末增速或在7.9%附近。

　　李超预计，3月份新增社融4.61万亿元，同比少增约1.3万亿元，增速下行0.4个百分点至7.8%。

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　　中国人民银行货币政策委员会近期召开的2026年第一季度例会明确，下阶段将“综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。”

　　王青认为，短期内货币政策会处于观察期，新增信贷、社融将以稳为主。后期若出现较为明显的外需走弱迹象，国内逆周期调节力度会相应加码，货币金融对实体经济的支持力度也会明显上升，这方面有充足的政策空间。